股指期货来了,先学学3.27国债事件是怎么一回事!(转载)

对于喜欢外汇、黄金、股票的人来说,这篇文章应该是很感性的! 1995年的“327事件”被著名的环球证券公司称为“滑铁卢之战”。事实上,这并不是中国期货业的“滑铁卢之战”。作为我国证券业的老大哥,万国证券在这场战役之后成为了未来的未来,但被小禾曝光的中国期货业的哽咽,却是历史性的悲剧。一、什么是327事件? 1995年春,香港证监会梁定邦访华。据说,他一见到时任副总理朱镕基,就问道:“3.27国债事件是怎么回事?” 1995年2月23日爆发的327国债期货事件,可以说是新中国成立以来罕见的金融地震。 327个品种是1992年发行的3年期国债期货合约的代表品种。自1995年6月结算以来,1992年3年期国债现货保值补贴率明显低于银行利率,所以一直是人们积极投机的话题。 1994年底,市场传言低于同期银行存款利率的327等国库券可能要加息;也有人认为不可能,因为一旦加息,国家需要动用10亿元以上的资金,客观形势比较紧张。案子,显然不是一件容易的事。于是,围绕这一问题的争议,期货市场形成了327个品种的多空两面,该品种价格的最大波幅已达4元以上。 2月23日,财政部1日发布公告992年国库补贴的消息终于得到证实。公牛不讲道理,积极追求胜利,但空虚的一方不愿被俘虏。双方围绕327高地展开了激战。空方总司令为万国证券股份有限公司,第二主力为辽宁国发(集团)公司。 148.50元附近,空方集结大批兵力。但多党力量势不可挡。市场一开盘,价格跳空走高,百万空单轻松吃光,价格一路飙升,迅速推高至151.98元。 16时22分,距离闭幕还有8分钟。就在很多人以为大局已定之际,风云突变,730万(约合人民币1460亿元)的卖单突然出现在屏幕上,多方顿时如山崩瓦。最终双方在147.50元的位置收兵。当日上海国债期货总成交8539.93亿元,其中80%或约6800亿元集中在327个品种。如果以147.50元收盘价结算,则意味着大量多头将陷入贫困,甚至陷入资不抵债的泥潭。交易结束后,立即上交所和证监会收到会员严重违法违规行为的指控。根据后续处理结果,327事件被定性为严重违规。在国债期货市场快速发展、交易所监管不严、风险管理滞后的情况下,上海万国证券股份有限公司、辽宁国发(集团)股份有限公司等少数大型投资者故意违规监管和操纵市场。市场引发的国债期货动荡,扭曲了价格,严重扰乱了市场秩序。如果说关金生在327综艺上走人只是一个意外,那么他和他带领的万国在327事件中发生的事情是必然的。自从他们成为中国证券期货市场几乎立于不败之地的老师后,他们就太自以为是,太自信了。他们认为国家不能因为利率低而提高利率,所以他们一直在做空。加息消息得到确认后,为挽救公司可能损失的逾10亿元人民币,不顾一切冒险违规投机。 2月23日下午,空党主力廖国发一转身,突然大反转,让327个品种创下151.98元的天价。最后8分钟,红眼的空方统帅万国赤膊上阵。先是用50万口把价格涨到150元,然后又陆续涨价几十万口。 148元,最后730万的巨额卖单惊呆了全场,将价格锁定在147.50元。在这场激烈的轰炸中,万国共发出1056万张卖单,面值2112亿元,而全部327只国债的总额仅为240亿元。也就是说,万国的卖空量超过了品种总量的7.8倍。关金生的一步差,让万国事业遭遇了一场滑铁卢,而对于关本人来说,也是人生的一场滑铁卢。当聚光灯在 327 事件的空当一方的主角万国和上交所有意无意地忽视了另一方的多方主角仲景凯,这种现象才叫灯下黑暗。事实上,中经发虽然有财政部背景,但这不仅是不犯错的前提,也是瓜田立夏最大的嫌疑。只要仔细审视事件的全过程,不难发现,信息不对称不仅是“先得月”的先天优势,也是导致这场危机爆发的导火索。 1995年2月23日,市场之所以敢做多,是因为有先见之明,财政部将改变1992年3年期国债产品(即对应的期货产品)的年利率327)从原来的一个。 9.50% 至 12.24%。虽然不能断定这是内幕交易,但难免会引发各种猜测。中国经济发展股份有限公司于1994年4月15日左右进入市场。首先,313品种被炒作。截至5月27日,该品种累计上涨3.30元。期间,财政部、证监会于5月20日发布通知,要求严厉查处卖空国库券,倒逼空方大量补仓现货国库券,而有远见的多方几乎可以保证获胜。 1994年9月19日至23日,多头和空头在314个品种上再战。由于双方频繁处理数十万口,上交所于9月20日发布紧急通知,加强国债期货交易风险管理,随后作出不开新仓、平仓的决定。双方的立场。多头没有获利,而空头则略占上风。 1995年2月以来,327个品种的价格在147.8元至148.3元区间波动。 2月9日,多方重新入市。多方做多的原因主要是保值补贴率的预测。后来的事实证明,这个判断是可以预见的。事实上,市场并不认真计算价格价值比的走势,但很大程度上是资金实力和新闻的较量。在这里,仲景凯不仅没有避免被瓜田领导的嫌疑,反而声名鹊起,成为了著名的多方统帅。 2月23日,多空大战齐头并进,多方基本掌握主动权。先是在前一交易日收盘价基础上以80万股涨至148.50元,再以120万股向149.10元发起冲击,再以100万股改写。 150 美元的唱片。盘中出现200万张巨额卖空单,但瞬间被多方抢购。由此可见,违规的不仅是空方,也有类似问题的多方。但对于很多派对来说,运气似乎总是伴随着他们。空方居然在最后8分钟自己踢中了自己的脚,同时也在一定程度上掩盖了多方违规的事实。二、无声结局; “327事件”震惊了我国证券期货业。在仲裁机构的调解下,于2月27日至28日按协议进行了清算,但效果并不理想,于3月1日进行了强制清算。形势刚刚明朗,两届会议召开的时间到了。 “327事件”责任追究已成为全国人大代表、政府协会会员的重点。随后,中央纪委、监察部会同证监会、财政部、人民银行、最高人民检察院等有关部门,组成联合调查组,对在上海市政府的配合下,历时四个多月的调查。严肃处理。万国证券股份有限公司重组,董事长许庆雄、副董事长兼总裁关金生同时辞去职务。关金生进了监狱。 “327事件”的第二主角廖国发,由沉阳的高凌和高凌兄弟主持。 “327事件”后,为了挽回巨额亏损,3月份试图转股,继续炒作债市“329”品种,结果又是亏损。辽宁案不仅是证券期货违规,还涉及金融诈骗等严重犯罪,涉案金额达数百亿美元。 “327风波”后,各交易所采取提高保证金比例、设置限价等措施遏制国债期货投机气氛。但是,由于国债期货的特殊性和当时的经济形势,它们的交易仍然出现了震荡,当年5月10日就发生了319风波。 5月17日,鉴于我国当时不具备开展国债期货交易的基本条件,中国证监会作出暂停国债期货交易试点的决定。至此,中国第一只金融期货产品已经消亡。 “327风暴”与引发亚洲金融风暴的巴林事件相距仅两天。 “327”事件也清楚地表明,我们对高风险市场的内外部监控能力相当不足。 “327事件”的三个具体原因:一是期货业务推出比较仓促,不仅缺乏经验,也缺乏相应的监管规定,更重要的是对市场风险缺乏必要的认识。二是国债期货市场投机性强,违规开市、超仓、内幕交易等现象较为严重。一些券商恶意炒作,故意违规,但缺乏监管。他们甚至可以在没有相应保证金的情况下在短时间内进行数千万笔交易,而且没有即时预警机制。第三,327券分阶段加息和贴现的消息外泄是此次事件的导火索。从历史上看,“327事件”并没有像巴林事件那样引爆金融危机。